Opções de estoque e pagamento total Charles J. Cuny Universidade de Washington em Saint Louis - John M. Olin Business School Gerald S. Martin Universidade Americana - Escola de Negócios de Kogod John Puthenpurackal Universidade de Nevada, Las Vegas - Departamento de Finanças Neste artigo, examinamos Como o uso da opção de estoque afeta o pagamento total da empresa. Usando estimadores de dados de painel de efeitos fixos em várias amostras de empresas Execucomp de 1993 a 2005, encontramos as opções de ações mais altas do executivo, menor o pagamento total, ceteris paribus. Também encontramos algumas evidências de que as empresas aumentam os pagamentos através de recompras para compensar a diluição do EPS que ocorre devido ao uso de opções de compra de ações executivas e não-executivas. No entanto, os incentivos de não ter proteção de dividendos para opções parecem dominar o de anti-diluição, resultando em menor pagamento total para empresas com maior uso de opções. Número de páginas em PDF: 35 Palavras-chave: Dividendos, pagamento, remuneração de executivos, incentivos, opções de compra de ações, recompra de ações, emissões, diluição de ganhos JEL Classificação: G30, G32, G35, J33, M52 Data de publicação: 14 de novembro de 2005 Última revisão : 14 de maio de 2008 Citação sugerida Cuny, Charles J. e Martin, Gerald S. e Puthenpurackal, John, opções de ações e pagamento total. Revista de Análise Financeira e Quantitativa (JFQA), Próxima. Disponível na SSRN: ssrnabstract847205 ou dx. doi. org10.2139ssrn.847205 Informações de contato Charles J. Cuny Universidade de Washington em Saint Louis - John M. Olin Business School (e-mail) One Brookings Drive Campus Box 1133 St. Louis, MO 63130-4899 Estados Unidos (314) 935 4527 (Telefone) Gerald S. Martin Universidade Americana - Kogod School of Business (e-mail) Kogod School of Business 4400 Massachusetts Ave. N. W. Washington, DC 20016-8044 Estados Unidos 202-885-3914 (Telefone) John Puthenpurackal (Autor do Contato) Universidade de Nevada, Las Vegas - Departamento de Finanças (e-mail) 4505 S. Maryland Parkway Box 456008 Las Vegas, NV 89154-6008 United StateStock Options e Total Payout quotPrior literatura sugere que rms são susceptíveis de ter pagamentos mais elevados, se eles são grandes, maduras, protable rms, e com um monte de dinheiro ows. Seguindo Fenn e Liang (2001), Brown et al. (2007), e Cuny et al. (2009, o índice de caixa livre é calculado como o lucro operacional antes da depreciação menos a despesa de capital dividida pelos ativos totais. O índice de mercado para livre, uma proxy para oportunidades de investimento, é calculado como o total de ativos menos o valor contábil do patrimônio mais o valor de mercado de Equivalência patrimonial dividida por ativos totais. Resumo do resumo Ocultar resumo RESUMO: Este artigo examina como a proteção de dividendos na compensação executiva ativa a política de pagamento corporativo. Com dados coletados manualmente para SampP 500 rms entre 2000 e 2009, mostro que menos de 1 de rms Fornecer uma proteção de dividendos em concessões de opções de executivos, enquanto mais de 70 de rms pagam dividendos sobre bolsas de ações resgatadas não resgatadas. Considero que a proteção de dividendos na remuneração de executivos está associada a maiores pagamentos de dividendos e menor recompras de ações. Usando a reforma tributária de 2003 como Uma mudança exógena nos pagamentos de dividendos, presumo mais provas de que a proteção de dividendos na remuneração dos executivos causa mudanças no pagamento de dividendos p Olicies. Artigo de texto completo Feb 2012 SSRN Electronic Journal quot3 Este efeito de alavanca negativo também é consistente com o argumento de Blau e Fullerx27s (2008) que a alavancagem serve como uma medida alternativa para mitigar os conflitos da agência. Como nos estudos anteriores, achamos que as grandes empresas tendem a pagar altos dividendos (Blau e Fuller, 2008 Chae et al. 2009 Cuny et al. 2009 Fenn and Liang, 2001 Hu e Kumar, 2004). Para uma análise mais aprofundada, realizamos as mesmas análises de regressão separadamente para cada ano. A Tabela 6 descobre que SOD tem um coeficiente positivo e significativo para a maioria dos anos. Quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: estudos dos EUA oferecem evidência de que a compensação de opção de estoque está negativamente relacionada aos pagamentos de dividendos. No entanto, os dados japoneses sugerem que as empresas que adotam planos de opções de ações têm maiores índices de dividendos para capital próprio e maiores probabilidades de pagar ou aumentar dividendos do que as empresas sem tais planos. Além disso, as empresas aumentam significativamente os pagamentos de dividendos após a adoção de opções de ações e a relação preço / livro está positivamente associada ao rácio dividendo-capital. Esses resultados sugerem que, no Japão, onde as empresas típicas pagam dividendos baixos, os altos pagamentos de dividendos contribuem para o aumento dos preços das ações que incentivam os gerentes recompensados com tais opções para aumentar os dividendos. Texto completo Artigo Sep 2010 Shinya Shinozaki Konari Uchida
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